A股“股王”之争进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国移(yí)动股价(jià)周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移(yí)动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场计(jì)算上的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价等数据(jù)计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济(jì)时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的(de)消(xiāo)费白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了(le)如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更是开始(shǐ)对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国(guó)移动一(yī)度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续(xù)推(tuī)进的数(shù)字经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆(bào)火的(de)人工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生(shēng)产力(lì)的旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容(de)重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的(de)态度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着市(shì)场中的积(jī)极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担(dān)当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务(wù)的需(xū)求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力(lì)，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商(shāng)向数(shù)字(zì)科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另(lìng)一个故(gù)事引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台(tái)的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样中(zhōng)字(zì)头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育等(děng)多家公司(sī)股(gǔ)价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于(yú)行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品稀(xī)缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企业股价能(néng)否持续(xù)上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一(yī)直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个(gè)重要(yào)原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企业，需要(yào)持(chí)续不(bù)断(d旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容uàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中(zhōng)国移(yí)动今年(nián)一(yī)季(jì)度的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资(zī)高峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味(wèi)着届时全年(nián)资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重(zhòng)要的(de)是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国(guó)移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研(yán)报表示(shì)，中国移(yí)动数(shù)字化转型收(shōu)入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转型收入对(duì)主营业(yè)务收入(rù)增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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